带动了以金发科技为代表的改性塑料企业的发展奥门新甫京,    原油价格显著影响改性塑料行业利润率

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摘要:改性塑料性能优良,用途广泛。塑料的常用的树脂原料约90%是PE(聚乙烯)、PP(聚丙烯)、PVC(聚氯乙烯)、PS(聚苯乙烯)以及ABS树脂等,通过对塑料进行填充、共混、增强等方法加工以强化其阻燃性、强度、抗冲击性等性能则成为自然的选择。   由于改性塑料具有特别的优良性能,同时又具有成本优势,以塑代木、以塑代钢的趋势越来越明显,目前广泛应用于家电、汽车、电子电气等行业,且随着新型特种改性塑料发展,应用前景广阔。    原油价格显著影响改性塑料行业利润率。改性塑料的原材料成本如石油基树脂和助剂等占改性塑料产品成本的90%左右,因此原油价格是影响改性塑料成本最重要的因素。原油价格的波动会通过产业链层层传导至改性塑料产品及相关下游行业。2014年9月至今的一年间,布伦特原油价格由约102美元/ 桶下跌到约49美元/桶,下跌幅度高达53%,而且随着全球经济增速放缓、伊朗核问题谈判达成一致意见,未来原油价格仍会维持低位震荡的格局。改性塑料行业有望持续分享低油价盛宴,提供整个行业的经营利润率。    国内改性塑料企业加快国际化布局。近年来随着国内汽车、家电等产业增速放缓,国内改性塑料龙头企业纷纷加快了全球化布局,积极开展海外并购。金发科技2013年公司收购了印度改性塑料企业HydroS&SIndustries,致力于发展印度当地市场,今年2月,公司在美国成立子公司,旨在积极推进公司国际化和全球化战略,建立全球研发中心,进一步提高公司产品在北美市场的占有率,提升公司对全球化客户的服务效率。同时,普利特今年完成对美国塑料生产商WPR公司的收购后,WPR公司将成为普利特海外业务平台,为进一步拓展全球业务奠定基础,双方在客户资源和产品类型上将会优势互补。 (来自:腾讯财经)

近年来随着国内汽车、家电等产业增速放缓,国内改性塑料龙头企业纷纷加快了全球化布局,积极开展海外并购。金发科技2013年公司收购了印度改性塑料企业HydroS&SIndustries,致力于发展印度当地市场,今年2月,公司在美国成立子公司,旨在积极推进公司国际化和全球化战略,建立全球研发中心,进一步提高公司产品在北美市场的占有率,提升公司对全球化客户的服务效率。同时,普利特今年完成对美国塑料生产商WPR公司的收购后,WPR公司将成为普利特海外业务平台,为进一步拓展全球业务奠定基础,双方在客户资源和产品类型上将会优势互补。

由于改性塑料具有特别的优良性能,同时又具有成本优势,以塑代木、以塑代钢的趋势越来越明显,目前广泛应用于家电、汽车、电子电气等行业,且随着新型特种改性塑料发展,应用前景广阔。

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国内改性塑料领军企业。普利特主要从事改性塑料的生产销售,公司产品包括改性聚烯烃类、改性ABS类、塑料合金类等改性塑料产品,公司产品95%以上用于汽车领域,下游直接客户为汽车零部件厂商如延锋伟世通、佛吉亚等,终端客户包括大众、福特、标致雪铁龙、长城、宝马、奔驰等,公司2014年销量约15万吨,国内汽车领域市占率约为5%,公司在改性塑料领域竞争优势明显,2014年获得延锋“最佳供应商”奖项。

原油价格显著影响改性塑料行业利润率。改性塑料的原材料成本如石油基树脂和助剂等占改性塑料产品成本的90%左右,因此原油价格是影响改性塑料成本最重要的因素。原油价格的波动会通过产业链层层传导至改性塑料产品及相关下游行业。2014年9月至今的一年间,布伦特原油价格由约102美元/ 桶下跌到约49美元/桶,下跌幅度高达53%,而且随着全球经济增速放缓、伊朗核问题谈判达成一致意见,未来原油价格仍会维持低位震荡的格局。改性塑料行业有望持续分享低油价盛宴,提供整个行业的经营利润率。

改性塑料性能优良,用途广泛。塑料的常用的树脂原料约90%是PE、PP、pvc、PS以及abs树脂等,通过对塑料进行填充、共混、增强等方法加工以强化其阻燃性、强度、抗冲击性等性能则成为自然的选择。

改性塑料属于石油化工产业链中的中间产品,主要由五大通用塑料和五大工程塑料为塑料基质加工而成,具有阻燃、抗冲、高韧性、易加工性等特点。在行业高速发展的形势下,改性塑料企业的发展也势如破竹。据权威数据统计,全球改性塑料市场有望在2019年突破3520亿美元市值,亚太地区特别是中国地区的改性塑料需求进一步增强,带动了以金发科技为代表的改性塑料企业的发展,打破国际化工巨头垄断改性塑料市场的局面。改性塑料企业如何抓住机遇实现转型升级,如何完成从小微企业向领头羊的转变?

原材料价格大幅下降,产品价格微降.2015年净利率同比将翻倍增长。公司上游原料主要为石化产品,包括PP、ABS、PC等,这三种原料成本约占公司产品价格的70%左右,其中PP约占4g%,ABS约占14%,PC约占7%,受原油价格下跌影响,PP、ABS价格较2014年均价分别下降约25%、14%,假设公司产品售价不变,则公司毛利率可提升约14个百分点;通常汽车改性塑料企业与下游零部件厂商每年初或年尾议一次价格,根据我们草根调研情况测算,若2015年公司产品价格以下调3%计算,则公司2015年净利率将提升约11个百分点,而2014年公司净利率约为10%,即2015年公司净利率有望翻倍;目煎公司所处的经营环境与2009年相似,2009年公司净利率同比提升约9个百分点,不同的是,2009年油价V型反转,而2015年油价有望在底部波动,这更加有利于公司的经营发展。

改性塑料性能优良,用途广泛。塑料的常用的树脂原料约90%是PE、PP、pvc、PS以及abs树脂等,通过对塑料进行填充、共混、增强等方法加工以强化其阻燃性、强度、抗冲击性等性能则成为自然的选择。由于改性塑料具有特别的优良性能,同时又具有成本优势,以塑代木、以塑代钢的趋势越来越明显,目前广泛应用于家电、汽车、电子电气等行业,且随着新型特种改性塑料发展,应用前景广阔。

国内改性塑料企业加快国际化布局。近年来随着国内汽车、家电等产业增速放缓,国内改性塑料龙头企业纷纷加快了全球化布局,积极开展海外并购。

著名咨询公司Transparency Market Research曾做了相关的市场数据统计,2012年全球改性塑料需求量为1.25亿吨,预计2019年该数值将增至1.7亿吨,2013-2019年期间,全球改性塑料需求复合年增长率可能达到4.7%。市值方面,Transparency Market Research公司称2012年全球改性塑料总价值为2550亿美元,预计2019年这一数值有望突破3520亿美元。特别亚太地区改性塑料的市场需求将进一步扩大,2019年其对改性塑料的需求量将增至6500万吨。

海外并购助力公司快速成长。公司2015年2月以现金约4.3亿元完成了对美国WPR及其子公司的并购(对应WPR14年约9倍PE),WPR主营是工程塑料尼龙等,下游用于汽车发动机周边相关部件等,客户主要是北美通用、福特、克莱斯勒等,WPR将在技术、产品、市场三方面跟公司形成较强的协同效应,我们预计公司后续或有进一步的收购以拓展欧洲市场。

原油价格显著影响改性塑料行业利润率。改性塑料的原材料成本如石油基树脂和助剂等占改性塑料产品成本的90%左右,因此原油价格是影响改性塑料成本最重要的因素。原油价格的波动会通过产业链层层传导至改性塑料产品及相关下游行业。

根据中国产业信息网发布的数据,中国改性塑料的产量从 2009 年的 570 万吨增至 2016 年的 1,000 多万吨,改性化率由2004 年的 8%增长到 2016 年的19%。与此同时,中国的改性塑料行业在“十一五”期间已经初步实现了专业化、规模化;在“十二五”期间,改性塑料行业实现了功能化、精品化;现在进入“十三五”,改性塑料行业将向轻量化、功能化、生态化、智能化进军!

调高公司评级至“买入”,目标价46.00元。普利特是国内领先的改性塑料企业,公司对标国际工程塑料巨头Ticona,未来产品应用将从汽车逐步拓展至医疗、电子等领域;公司海外并购战略积极推进,这将使得公司快速进入新领域和新市场;原材料的大幅下降将使公司盈利能力大幅提升;我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.75、2.00、2.48元,调高公司投资评级至“买入”,6个月目标价46元,对应2015年23倍动态PE。

2014年9月至今的一年间,布伦特原油价格由约102美元/桶下跌到约49美元/桶,下跌幅度高达53%,而且随着全球经济增速放缓、伊朗核问题谈判达成一致意见,未来原油价格仍会维持低位震荡的格局。改性塑料行业有望持续分享低油价盛宴,提供整个行业的经营利润率。

在这改性塑料行业迅猛发展的30年期间,哪些企业值得关注?

金发科技的10年千亿梦

作为国内改性塑料行业的龙头企业——金发科技股份有限公司, 成立于1993年,总部位于广东省广州,于2004年在上交所主板A股上市,其主要产品包括改性塑料、完全生物降解塑料、高性能碳纤维及复合材料、特种工程塑料和环保高性能再生塑料等五大类,是国内规模最大、产品种类最为齐全的改性塑料生产企业,产品市场占有率稳居国内市场前列。

金发科技在2017年前三季度,营业收入约为165.87亿元人民币,同比劲增33%。其中在2017年上半年,金发科技的改性车用塑料销量 23.6 万吨,同比增长 24%,家电改性塑料也实现稳定增长。

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